1月份，不论是狭义货币M1还是广义货币M2都出现了比较大幅度的反弹。M1同比增长4.8%，增速分别比上月末和上年同期高4.8个和2.8个百分点；广义货币(M2)同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点。

M1主要指的是企业活期存款，1月M1同比零增长，主要是今年1月末是春节，企业集中给职工发放奖金和工资，这些钱都成了居民储蓄，居民储蓄不计算在M1里。而同时又因为疫情和过年在月末没花出去，没有回流到企业。再加上去年春节在二月，今年在一月，去年基数大，今年M1就没增加。

而且今年1月流通中货币（M0）余额9.32万亿元，同比增长6.6%，M0增幅较大，说明发奖金工资很集中，再则，在M0增幅如此之大的情况下，M1增幅也是如此之低，可见企业活期存款下降幅度之大。

而到了2月，正是去年的春节，去年春节期间，狭义货币(M1)余额52.72万亿元,同比增长2%，增速比上月末高1.6个百分点，比上年同期低6.5个百分点。这说明去年春节期间奖金工资刚刚下发尚未花出去，M1增速较低，基数较低，导致今年2月尽管受疫情影响，M1的增速就显得比较高。

再说M2，去年2月末，广义货币(M2)余额186.74万亿元，同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.8个百分点，M2的这个增速可谓创了历史新低，增速较低是因为春节影响也是因为去年经济下行压力较大，这个基数也很低，导致今年2月M2增速较高。

我们说货币反应的是经济的活力，是经济增长的潜力，M1反应的是企业流动性，是企业对未来的预期，M2反应的是整个经济体内部的信用状况，商业银行创造货币的结果。但影响货币数据的因素太多，尤其是春节。从今年2月货币增长看，主要还是由于去年低基数导致今年2月增速比较高，并不表明今年的经济活动比去年好，信用环境有所改善。

其实从信贷和社融上可以看出来，今年2月受新冠疫情影响，信贷和社融的增长都低于预期，信用活动有所收缩。

2月份的存款数据值得重视，央行披露：2月当月人民币存款增加1.02万亿元，同比少增2845亿元。其中，住户存款减少1200亿元，非金融企业存款增加2840亿元，财政性存款增加208亿元，非银行业金融机构存款增加4924亿元。

有研究机构认为2月人民币存款减少是2007年以后没有过的事，可能原因是居民收入减少，是这样吗？

其实，去年以来存款增速下降的情况已经有所改善，其主要的原因就是居民存款增加幅度比较大，而今年2月居民存款竟然减少了，这个看看1月的居民存款数据就知道了，1月份人民币存款增加2.88万亿元，同比少增3935亿元。其中，住户存款增加4.24万亿元，1月居民存款的增加是相当夸张的，为什么会这样？还是因为春节错位，今年春节在一月份，企业发奖金工资都给了个人，这部分资金就成了居民存款，而到了2月份，居民存款由于春节过后要消费，花出去了成为企业存款了，居民存款因此减少，因此，居民存款减少跟居民收入减少没有关系。

看看今年1月非金融企业存款减少的数据多么夸张，减少1.61万亿元，春节因素严重影响中国货币信贷供应数据，万不可就数据表面得出结论。